华尔街主要投行对黄金的看法正在集体降温。继高盛上周大幅下调金价目标后，德意志银行周一跟进，将黄金价格预测最高下调22%，成为近期看多情绪退潮的最新注脚。
德意志银行研究分析师Michael Hsueh在报告中将三季度金价预测下调至每盎司4300美元，较此前预期低逾五分之一；四季度目标价则下调17%至4800美元。尽管两项修正后的目标仍高于当前约4140美元的市场价格，但较此前的预测已明显趋于保守。Hsueh认为金价承压的主要原因是美联储政策预期重新定价以及美国宏观数据韧性。
此前一周，高盛已将2026年底黄金目标价从5400美元大幅下调500美元至4900美元，并将近期策略定性为“战术谨慎”。两大投行接连下调预测，反映出市场对美联储货币政策路径预期的深刻转变，也令此前支撑金价的多重逻辑受到重新审视。
德银和高盛下调预测的核心逻辑高度一致：美联储降息预期的消退。美联储在最近一次议息会议上维持利率不变，但官员释放出越来越多支持加息的信号。新任主席Kevin Warsh明确表态，将致力于恢复价格稳定。受此影响，黄金本季度迄今已累计下跌逾11%。中东战事初期推升能源价格，进而强化紧缩预期，也是拖累金价的重要因素。高盛经济学家本月初已将美联储最后两次降息推迟至2027年，意味着2026年内不再有降息落地。Warsh就任后首次FOMC会议释放的“超预期鹰派”信号，大幅缓解了市场对发达市场央行独立性的担忧，使黄金作为宏观政策对冲工具的需求难以如预期般回升。
除货币政策预期外，投资需求的实质性萎缩同样令德银感到警惕。Michael Hsueh在报告中指出，黄金支持型ETF的持续净流出表明市场对黄金的“惯常支撑”明显缺席。与此同时，中国市场黄金现货价格相对于Comex期货呈现折价，显示进口需求亦难以为市场提供支撑。高盛的压力测试则给出了更为具体的下行情景：若美联储今年秋季落地两次加息，利率敏感型ETF持有者的净卖出压力与宏观对冲需求消退相叠加，金价年底可能降至4440美元/盎司，较基准预测低近500美元。德银同样警示，若美联储实施三至四次加息，金价或跌至约3800美元。
尽管短期前景趋于谨慎，两家投行均强调，全球央行的持续购金需求构成当前市场最重要的结构性支撑。Hsueh写道：“央行需求这一支柱依然稳固，我们预计这一态势将持续相当一段时间。”高盛也在报告中指出，央行持续购金将提供部分缓冲，使悲观情景下的金价仍略高于当前水平。在中长期判断上，高盛维持建设性立场。报告认为，伊朗局势及围绕格陵兰、委内瑞拉等地区的地缘政治发展，或将最终加速私人部门向黄金的多元化配置，届时中期金价存在大幅突破6000美元/盎司的可能。这意味着，当前的预测下调更多反映的是短期战术层面的审慎，而非对黄金长期逻辑的根本性否定。