折腾了大半年的镍产业洗牌后，印尼终于与印度达成了合作。莫迪访问雅加达期间，双方签署了16份双边协议，其中最受关注的是镍钢产业链的深度绑定：印度钢铁巨头将合资建厂，并优先将加工成品运回本土。印尼希望通过此举摆脱对中资的依赖，而印度则希望通过这一合作补足工业短板。
这次敲定的合作中，真正确定的项目只有一个，即印度国有钢铁巨头SAIL和印尼喀拉喀托钢铁合资建设不锈钢板坯生产线。该项目严格遵循“原矿不准出口、必须本地加工”的规定，在印尼本土落地。产出的成品将优先运回印度，供给当地的不锈钢厂和动力电池产业链。表面上看，这似乎是一次双赢的合作，但背后却有更深层次的考量。
今年年初，印尼对镍产业实施了一系列政策调整。首先，削减了镍矿开采配额，全年从3.79亿吨减少到2.5亿吨，降幅超过三成。特别是中资集中的纬达贝矿区，配额从4200万吨削减至1200万吨，减少了71%。其次，提高了镍矿的成本，基准价修正系数从17%提高到30%，低品位矿采购成本一夜之间翻倍。最后，限制了企业的现金流，战略商品出口逐步收归国企统筹，企业一半的出口外汇需在本土银行锁定12个月。这些措施导致行业整体开工率下降，许多企业不得不减产或停止新增投资，甚至有独立冶炼厂直接拆走设备离场。
印度之所以参与此次合作，一方面是因为其作为全球第三大不锈钢生产国，国内镍矿贫乏，需要大量进口。通过在印尼建厂，可以更好地控制原料供应。另一方面，印度希望借此机会推动资源驱动的产业升级，从不锈钢基础材料向动力电池、新能源全产业链延伸。然而，这场合作存在一个致命的问题：镍冶炼是一项复杂的技术过程，需要多年积累和巨额投资才能掌握。印度在这方面缺乏足够的技术储备，尤其是在处理低品位红土镍矿方面，几乎所有的先进技术和成熟运营团队都掌握在中国企业手中。