诚如市场所料，本月LPR非对称降息落地。
2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，与此前持平；5年期以上LPR为3.95%，较上月下调25BP。
值得一提的是，本月5年期LPR调降幅度超出市场预期，本次调整后，1年期与5年期LPR价差达到50BP。业内人士指出，这是央行在综合各方面因素后所作的平衡决策，符合当前货币政策“灵活适度、精准有效”的基调和思路。
民生银行(600016)首席经济学家温彬认为，5年期以上LPR大幅下行有利于更好促进投资和消费，更好地配合近期各项稳地产政策效果释放，支持房地产市场平稳健康发展，也有利于减少地方政府债务置换过程中的利息支出，缓释风险。
5年期LPR调降符合预期
通常来讲，MLF利率是LPR报价调整的基础，2月MLF利率保持稳定，意味着当月LPR报价的定价基础未发生变化，但LPR报价仍出现下调动作。
对此动作，中信证券(600030)首席经济学家明明认为，应全面看待LPR与MLF利率之间的关联关系，二者分别代表不同的利率体系，LPR代表实体经济贷款利率，而MLF代表金融市场融资利率。“未来宜进一步淡化MLF利率与LPR之间的关系，较之于MLF，实体经济主体的融资成本能否下降对于经济增长的作用更为重要。”明明表示。
光大证券(601788)分析师王一峰也认为，历史上MLF与LPR不必然线性相关。
据不完全统计，本次LPR调整是历史上第四次在MLF利率保持不变的情况下，LPR单独调整。
事实上，市场对于本月LPR下调确定性很强，各方面都释放出积极信号。1月24日，国新办发布会上人民银行行长潘功胜明确指出，“将把提供给金融机构的支农支小再贷款、再贴现利率由2%下调到1.75%，这些措施都将有助于推动信贷定价基准的贷款市场报价利率，也就是我们说的LPR下行。”
同时，主流银行连续四次下调存款挂牌利率，中长期存款到期重定价推动存款成本改善；央行有意维持流动性体系宽松，货币市场资金利率平稳；今年2月份降准，缓解银行负债成本压力等都释放出驱动LPR调降的积极信号。
银行支持实体经济力度加大
2023年，银行业多次下调存款利率，叠加今年初定向降息和降准作用，银行资金成本减少，进一步打开了LPR下行空间，金融支持实体经济力度也有所提升。
明明认为，5年期LPR调降有助于降低企业长期贷款和居民按揭贷款利率，发挥稳投资和支持房地产市场平稳运行的作用，对降低实体融资成本效果显著。
温彬认为，5年期LPR下调有助于国内货币政策更好以我为主、兼顾内外均衡。考虑到5年期以上LPR降幅较大，此次LPR实际下行幅度总体更大，将有效带动社会综合融资成本继续下行，金融支持实体经济力度进一步提升。
值得一提的是，业内多位专业人士均认为，本次5年期LPR调降对银行息差影响预计总体可控。
东吴证券(601555)研究报告中指出，本次LPR非对称调降对银行息差的影响不必过于担忧。从历史情况来看，2019年9月至今4次LPR单独调降前后均有降准为银行成本做缓冲；另一方面，2023年LPR降幅小于MLF降幅，且银行业进行了多次存款利率调降动作，也为本次LPR单独下调保留了银行息差空间。
“此次5年期以上LPR下降主要影响中长期贷款，综合考虑存款利率的下调，对银行净息差影响预计总体可控。”温彬指出。
推动房贷压力减轻
对于房地产市场而言，5年期LPR下调有助于引导商业银行有序降低存量首套房贷利率，支持房地产市场平稳健康发展。
广开首席产业研究院院长连平认为，调降中长期LPR基准利率将有助于降低居民购置房产和存量房贷的偿付压力。
连平指出，从当前商品房销售不及预期的情况来看，市场信心恢复需要更多政策扶持和耐心。基于此次5年期LPR基准利率的下调，后续商业银行房贷利率也会响应调降。
据测算，假设以首套房100万贷款余额、等额本息房贷、30年期贷款期限为例，据此计算月供减少约145元，合计30年本息累计减少还贷5.2万元左右。“后续有望促进增量购房和其他消费领域的提升，推动年内商品房销售跌幅较2023年收窄”连平补充表示。
在当前推动房地产行业实现软着陆的背景下，政策面或将通过更多方式推动居民房贷利率下行。东方金诚首席宏观分析师王青认为，预计今年除了作为居民房贷利率定价基础的5年期以上LPR报价会持续下调外，监管层还将通过下调首套房贷和二套房贷利率下限等方式，持续推动居民房贷利率下行。
