近期银行领域的数据显示，补息整改对行业的影响持续发酵，尤其在负债端，国有大行与中小银行的表现呈现出分化态势。6月份，尽管国有大行在存款方面承受压力，存款增速放缓，中小银行则实现了存款增长的回稳。这种差异不仅体现在个人存款向理财产品转移的趋势上，还体现在对公存款的变化，尤其是补息整改对大行活期存款的持续影响，以及大行对公定期存款向中小行的转移。
资产配置方面，银行采取了不同的策略来应对市场环境。国有大行虽有通过票据冲量扩大资产负债表的动作，但力度温和，而中小银行则更加注重一般性贷款的增加，这可能对其息差产生正面影响。在投资行为上，由于信贷需求疲软，国有大行增加了政府债券的投资，中小银行则因考虑利率低位而不积极配置，甚至在季末选择卖出债券以锁定利润。
银行的债券投资决策逻辑也显示出动态调整，从原先的剩余流动性再分配转向更加关注贷款与投资的综合性价比。当贷款收益率下降较快时，银行倾向于增加债券配置以平衡收益。观察发现，银行的国债与贷款配置比例与两者间的综合净收益率利差紧密相关，反映出债券与贷款之间的比价效应。
值得注意的是，尽管这一比价逻辑通常有效，但在特定经济条件下也可能暂时失效。例如，2024年尽管债券收益率降低理论上应促使银行增加贷款投放，但实际中由于信贷需求不足，银行的债券投资增速依旧上升，显示了市场实际操作中的复杂性。
此外，自营金融投资已经成为上市银行越来越重要的业务组成部分。到2023年底，上市银行的金融投资余额显著，其中政府债券占据较大份额，特别是对城商行和农商行而言。金融投资不仅规模扩大，其对银行整体业绩的贡献也在持续提升，尤其是在配置盘利息收入方面。不过，不同银行根据自身资本压力、流动性管理和负债成本的不同，采取了各异的投资策略，如调整政府债与高风险资产的比例、侧重利率品种的配置，或是适当下沉投资品种以应对成本上升。
综上，银行业在复杂的宏观经济环境下，正通过灵活调整资产配置和投资策略，以应对挑战并寻找新的增长点。
