日本财务大臣加藤胜信警告称，尽管消费者价格持续上涨且薪资出现了30年来最大年度涨幅，但日本尚未完全摆脱通缩。此言论发表时正值日本央行努力实现经济正常化，并逐步恢复到正利率阶段。加藤表示，虽然物价上涨和其他趋势看似积极，但只有在政府看不到经济下滑前景的情况下才能彻底宣布战胜通缩。
加藤指出，判断日本是否已摆脱通缩不仅要看消费者价格，还要综合考虑基础价格和背景。他认为当前的判断是日本尚未克服通缩。
一些经济学家担忧，尽管物价上涨，但这主要是由日元疲软和大宗商品成本高企推动的，而不是工资上涨和消费者需求上升带来的良性循环。目前日本的总体通胀率已连续35个月高于日本央行2%的目标，2月份不包括新鲜食品在内的消费者价格指数（CPI）同比上涨3%。
从工资方面来看，上周五日本工会联合会表示，新一年薪资谈判已赢得5.46%的平均工资涨幅，这是33年来的最高涨幅。然而实际工资增长停滞不前，消费者信心依然疲软。加藤表示，在通货紧缩时期，价格、工资或利率都没有变动，这一组合抑制了经济增长，阻碍了日本实现其潜力。
加藤补充道，正常化是一个非常缓慢的过程，但现在情况正在发生变化。目前看到物价上涨、工资上涨，日本央行正在研究最佳货币政策立场，显示出变化和正常化的迹象。日本央行的正常化过程包括在2024年初结束负利率，随后小幅加息；2025年1月将利率上调至0.5%，为17年来的最高水平。许多经济学家预计今年至少还会有一次加息。
加藤表示，日本向经济正常化过渡的过程取决于确保工资增长能否长期超过物价上涨。他还强调，大企业提高工资令人鼓舞，但真正的挑战在于中小企业能否将不断上涨的劳动力和投入成本转嫁给客户。
穆迪分析的日本经济学家Stefan Angrick认为，尽管消费者价格通胀水平似乎排除了日本重回通缩的可能性，但加藤的言论反映出一个事实，即日本尚未出现理想的通胀。他预计供应冲击最终会消退，只有更强劲的国内需求才能使通胀保持在目标水平。预计到2026年，通胀率将降至2%以下。
