中国减持了189亿美元的美国国债，持仓总量降至7654亿美元。同月，英国增持了289亿美元美债，总持仓达到7793亿美元，超越中国成为美国国债的第二大海外持有国。这是二十多年来的首次。值得注意的是，中国在3月份卖出了约275亿美元的长期美债，并购入了部分短期美国国债，这种用短债置换长债的做法可能为接下来进一步减持美债做了铺垫。
中国减持美债的原因可能与中美贸易战有关。在中美贸易战阴影下，中国减少对美元资产的依赖，以此作为反制美国政府的筹码。由于3月份美国总统特朗普尚未发出“对等关税”，中国的行动相对克制。预计4月份中美贸易战激烈进行时，中国持有的美债可能会有更明显的变化。
4月和5月，美国国债市场动荡不安。4月份美债收益率短期内大幅飙升，表明美债遭遇抛售。5月中旬，美债市场再次崩盘，30年期美债收益率逼近5%，10年期美债收益率升破4.5%。这轮抛售可能与近期美股行情较好以及美联储降息概率减小有关，导致投资者抛出国债买入股票，从而降低了美债的吸引力。
对于美国财政部而言，5月份的美债市场崩盘可以用市场因素解释，但真正令人担忧的是4月份那种异常的崩盘，这说明全球对美元资产的信心正在流失，影响美国金融霸权根基。特朗普政府开启对华贸易战后不久就与中国达成协议，除了减轻经贸冲击外，也可能出于稳定美国金融的考虑。
