中美经贸高层会谈取得实质性进展，导致黄金避险溢价大幅下跌。5月12日，国际市场现货黄金盘中跌破3300美元/盎司关口，最低触及3208美元/盎司。内盘多只黄金ETF跟跌，收盘跌幅超过2%。期货市场上，沪金主力合约收跌2%，报772元/克，盘中触及近一个月低点767元/克。
5月以来，伦敦金现和COMEX黄金期货主力合约震荡下跌，黄金ETF吸金趋势明显放缓。截至4月底，以SGE黄金9999为投资目标的7只黄金ETF总规模接近1522亿元，随后因金价高位回落，规模一度缩至1450亿元；当前金价进一步下探，部分资金逢低补仓，规模回升至1490亿元。南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹分析称，上周美英贸易谈判缓和避险情绪降温，短期内美联储鹰派立场与市场降息预期的博弈可能加剧价格波动。但中长期看，海外不确定性持续叠加美元的信用逻辑依然支撑黄金的上行趋势。
国际金价在两周内逐渐跌破每盎司3500美元、3400美元和3300美元关口，交易多头纷纷抛售止盈。国内黄金ETF市场上，资金约在4月底大规模涌入，目前已出现逐步离场的趋势。截至5月12日，以SGE黄金9999为投资目标的7只黄金ETF规模总计1490亿元。从资金动态看，博弈情绪明显。4月份以来，黄金ETF规模快速增长，连续4周吸金超百亿元。不过自4月25日起，这类黄金ETF连续4个交易日持续流出，规模累计减少65亿元。
美国商品交易管理委员会公布，截至2025年5月6日当周，COMEX黄金期货报告多头持仓减少1411张至399782张；报告空头持仓增加752张至429388张；非商业性净多头头寸减少821张，至162497张，占比为35.9%。总持仓为452414张，环比增加546张或0.12%，总交易者数为333家。市场分析人士认为，尽管长期配置价值明确，但高溢价风险不容忽视。金价受多种因素影响，包括全球经济状况、货币政策、地缘政治事件等。黄金ETF所跟踪的AU9999黄金价格波动可能对基金的净值产生显著影响。
